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敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告传媒互联网行业：腾讯混元大模型正式对外开放，蔡崇信正式履新阿里巴巴董事会主席2023年9月11日看好/维持传媒行业报告周观点：本周（2023.9.4-2023.9.8），传媒（申万）指数下跌6.59%，恒生科技指数下跌2.10%。2023年Q2，拼多多实现营业收入综2.8亿元，同比增长66.3%。其中：在线市场服务收入379.3亿元，同比增长50.7%；交易服务收入143.5亿元，同比增长130.8%。我们判断，二季度公司收入实现快速增长主要源于：1）国内消费持续复苏；2）平台商品低价特点切中当下消费者购物心理和需求。在消费复苏背景下，公司持续加强“多实惠+好服务”平台生态，提升平台商品质量与用户购物体验，下半年公司主营收入有望保持较快增速。我们认为，二季度公司收入大幅增长再次证明公司具有高效的扁平化管理及快速抓住市场机会的运营优势，显示其还是一家年轻有活力的电商公司。长期来看，公司在国内电商的市场份额将持续提升。走势概览:本周（2023.9.4-2023.9.8），传媒（申万）指数下跌6.59%，上证指数下跌0.53%，创业板指数下跌2.40%，中概股指数下跌5.08%，恒生科技指数下跌2.10%，恒生指数下跌0.98%，纳斯达克综指下跌1.93%。本周（2023.9.4-2023.9.8），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次国防军工（+4.30%）、煤炭（+2.25%）、石油石化（+1.87%）。本周（2023.9.4-2023.9.8），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为宋城演艺（+2.63%）、光线传媒（-2.01%）、易点天下（-2.13%）。本周（2023.9.4-2023.9.8），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阿里巴巴（+0.67%）、微博（+0.29%）、快手（+0.16%）。行业新闻及公司重要公告：（1）腾讯混元大模型正式对外开放；（2）学而思将推出MathGPT的产品级应用AITutor；（3）蔡崇信正式履新阿里巴巴董事会主席。风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。未来3-6个月行业大事:无行业基本资料占比%股票家数129行业市值（亿元）14,4112.62%流通市值（亿元）12,7431.72%行业平均市盈率211.80%深市平均市盈率25--行业指数走势图资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所分析师：石伟晶021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480518080001-40%-20%0%20%40%60%80%2022-09-092022-09-302022-10-282022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-172023-03-102023-03-312023-04-282023-05-192023-06-162023-07-142023-08-042023-08-25801760.SLHSTECH.HKP2东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯混元大模型正式对外开放，蔡崇信正式履新阿里巴巴董事会主席敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值代码公司名称市值（亿元）年初至今涨幅营收（亿元）归母净利（亿元）PE23E24E23E24E23E24EA股传媒002027.SZ分众传媒10699%128.3149.148.459.52218300413.SZ芒果超媒524-12%157.5178.923.327.62219002555.SZ三七互娱47816%186.8212.033.338.21412002624.SZ完美世界2583%88.7100.613.717.51915300418.SZ昆仑万维394122%52.057.712.314.03228603444.SH吉比特27418%53.563.815.018.11815300144.SZ宋城演艺337-11%21.329.09.313.53625300251.SZ光线传媒2720%18.023.86.610.34126301171.SZ易点天下82-9%27.732.82.83.63023300133.SZ华策影视1119%32.140.05.16.42217603533.SH掌阅科技9139%28.831.81.61.95647300792.SZ壹网壹创59-13%17.820.62.53.02320300766.SZ每日互动6751%5.87.20.40.7171101300785.SZ值得买44-36%15.117.71.62.12721300788.SZ中信出版5027%20.623.02.22.62319海外互联网0700.HK腾讯控股28,294-7%6,212.16,932.61,427.31,686.820179988.HK阿里巴巴17,0322%8,708.69,622.81,084.81,490.21611PDD.O拼多多9,13913%1,762.42,168.6394.8523.623173690.HK美团7,184-29%2,788.03,438.9155.8291.346259618.HK京东集团3,762-43%11,000.812,119.3273.1343.714119999.HK网易4,95031%1,063.41,179.7254.9282.119181024.HK快手2,579-13%1,136.11,316.240.7114.663231698.HK腾讯音乐836-19%286.6302.855.864.015139626.HK哔哩哔哩441-41%233.1275.6-42.7-15.0(10)(29)IQ.O爱奇艺320-21%322.3349.421.233.215109898.HK微博229-33%133.9145.634.537.6760772.HK阅文集团287-6%78.385.412.314.423209899.HK云音乐154-2%80.590.75.18.730182400.HK心动公司73-27%41.551.01.53.749202390.HK知乎46-25%44.854.3-7.9-3.1(6)(15)资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值）东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯混元大模型正式对外开放，蔡崇信正式履新阿里巴巴董事会主席P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.走势概览本周（2023.9.4-2023.9.8），传媒（申万）指数下跌6.59%，上证指数下跌0.53%，创业板指数下跌2.40%，中概股指数下跌5.08%，恒生科技指数下跌2.10%，恒生指数下跌0.98%，纳斯达克综指下跌1.93%。图1：重点指数周涨跌幅资料来源：iFinD，东兴证券研究所本周（2023.9.4-2023.9.8），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次国防军工（+4.30%）、煤炭（+2.25%）、石油石化（+1.87%）。图2：申万一级行业周涨跌幅资料来源：iFin
